Los inversores esperan una baja adicional del riesgo país para que Argentina acceda al mercado internacional

07:53 | Jueves 18 de Diciembre de 2025 | La Rioja, Argentina | Fenix Multiplataforma

El riesgo país tocó mínimos de más de siete años este miércoles, cuando llegó a 555 puntos. Si bien el cierre estuvo por encima de ese valor, en 569 unidades, el indicador que mide la confianza de los inversores logró marcar valores similares a los de 2018, cuando todavía no regía el cepo cambiario.

La baja del riesgo país -que acumula 76 puntos en lo que va de diciembre- es la contracara de la suba de los bonos en dólares. Y, si bien los niveles actuales con mucho menores que los que se vieron este mismo año, cuando el indicador superó los 1000 puntos, todavía no son óptimos para que el Gobierno pueda emitir deuda en los mercados internacionales.

Los analistas coinciden en que un riesgo país en la zona de las 450 unidades podría alcanzar para que la Argentina se financie a tasas menores a 10% en el exterior. Eso implicaría una suba adicional de los bonos en dólares.

Para Justina Gedikian, analista de Renta Fija de Cohen, todavía hay margen para que los bonos sigan subiendo y el riesgo país continúe comprimiendo. “La modificiación en el esquema cambiario y las señales sobre acumulación de reservas —que era uno de los principales puntos débiles del programa— empiezan a mejorar la lectura del mercado", expresó.

“Creemos que los bonos soberanos, en los tramos medio y largo de la curva, todavía tienen recorrido alcista, lo que abre espacio para una compresión adicional del riesgo país. El driver central sigue siendo la mejora en la percepción de sostenibilidad macro y financiera con las nuevas modificaciones: menor incertidumbre fiscal, señales de ordenamiento monetario y un contexto internacional que, de mantenerse constructivo, favorece el apetito por riesgo en emergentes”, coincidió Auxtin Maquieyra, gerente comercial de Sailing Inversiones.

Un paso más antes de abrir el mercado

Gedikian consideró que la colocación en dólares del nuevo Bonar 2029, realizada la semana pasada, funcionó como una señal de regreso al financiamiento en moneda extranjera en el ámbito local, pero reconoció que todavía falta un recorte adicional del riesgo país para que el mercado internacional se abra para la Argentina.

“Para empezar a testear Wall Street de manera consistente, el riesgo país debería converger hacia la zona de 450–475 puntos básicos. A partir de ahí, el acceso a los mercados internacionales empieza a verse más viable", sostuvo Gedikian.

En la misma sintonía se manifestó Maquieyra: “Para avanzar hacia colocaciones más largas (plazos superiores a 5 años) creemos que todavía falta una compresión adicional cercana a los 100 puntos básicos en el riesgo país, que permita convalidar rendimientos más alineados con pares regionales y reducir el costo financiero de manera más estructural”.

A su turno, el asesor financiero José Ignacio Bano dijo que ve posible llegar a un riesgo país de 500 puntos en las próximas semanas, pero admitió que será más difícil seguir recortando terreno.

“Tienen que ir pasando algunas cosas y todas van pasando. A lo largo del año ya pasaron algunas y en este momento había algunos puntos que fueron atendidos con los anuncios de cambios en las bandas cambiarias y de acumulación de reservas. Mientras Argentina siguiera con reservas negativas o cero y no comprara, era muy difícil que siguiera bajando”, explicó.

El otro punto que señaló Bano tenía que ver con la carrera entre el dólar y la inflación, que atrasaba al primero y complicaba las compras oficiales. “Me parece que con esto se dieron un poquitito de aire, justamente, como para para tener espacio para seguir comprando”, sostuvo, y sumó que espera novedades sobre la puesta en marcha de reformas estructurales.

Si las leyes enviadas por el Gobierno se aprueban, Bano afirmó que el próximo punto de convergencia del riesgo país podría ser la zona de las 300 unidades, similar a lo que rinden otros emergentes. Para llegar a ese nivel, apuntó, es necesario que se levanten las restricciones cambiarias que todavía quedan vigentes, a medida que se recomponen las reservas.

“Va a ser más difícil que Argentina esté considerado a nivel de riesgo en la misma categoría de emergentes cuando las empresas todavía tienen un cepo. Así que yo diría que ese es otro punto que tiene que suceder para que siga comprimiendo”, señaló.