El Gobierno apuesta a una estrategia de tres ejes para contener una eventual suba del dólar

08:27 | Miércoles 30 de Septiembre de 2026 | La Rioja, Argentina | Fenix Multiplataforma

El dólar sigue demandado y el Gobierno dejó que llegara a $1545 en los últimos días del mes. Así, el minorista subió un 1% en el mes y el mayorista avanzó un 1,3%. Sin embargo, esa estabilidad no alcanzó para frenar el interés de los privados, de modo tal que el Banco Central (BCRA) pudiera recomponer el ritmo de compra de divisas. Por el contrario, en lo que va de septiembre la entidad sumó menos de US$250 millones, la cifra más baja del año.

Los operadores y analistas destacaron que la relativa estabilidad cambiaria no solo se explicó por las menores compras oficiales de dólares, sino también por una reforzada intervención en los mercados de dólar futuro y bonos atados a la devaluación del tipo de cambio oficial.

Este martes, el ministro Luis Caputo recalcó que la posición del BCRA en dólar futuro se redujo y es cercana a cero. Si bien es cierto que la autoridad monetaria bajó su exposición a este mercado, los privados señalan que la participación oficial creció en las últimas ruedas.

Hasta el lunes, el interés abierto en dólar futuro (es decir, los contratos que no se cerraron) llevaba seis ruedas consecutivas de aumento significativo, según reportó PPI. “El interés abierto total subió US$551 millones (en ese período), explicado principalmente por un desarme del contrato de septiembre (-US$427 millones de interés abierto) y un aumento del contrato de octubre (+US$762 millones)”, detalló esa compañía.

Desde Outlier, en tanto, agregaron que el aumento de contratos abiertos en dólar futuro a octubre no responde solamente a la renovación de los que vencen a fin de este mes, sino que también hubo apertura neta de nuevas posiciones.

Venta de bonos dólar linked

La estrategia oficial para mantener la estabilidad cambiaria se complementa con participación en el mercado de bonos en pesos atados a la devaluación del tipo de cambio oficial (conocidos como dólar linked). En esa línea fueron los canjes que el Tesoro le hizo al BCRA de letras con este tipo de ajuste, para ampliar su poder en ese segmento.

“En el mercado secundario de dólar linked, la letra con vencimiento en octubre (D30O6) registró este lunes su cuarta rueda consecutiva de volúmenes elevados, en línea con lo observado desde el último canje. La letra operó US$96,3 millones, en línea con las dos ruedas previas (US$116,5 millones), aunque fue el menor volumen de las últimas cuatro”, indicaron en PPI.

A partir de los datos públicos, en esa casa de bolsa calcularon que la semana pasada el BCRA se desprendió de letras con ajuste por devaluación por US$219 millones. “Se trataría de la mayor venta oficial de dólar linked del mes y la más elevada desde los US$431 millones vendidos el día del fixing de la letra de agosto, el episodio más desafiante de la era Milei”, apuntó en un informe.

Con esos datos, en PPI estimaron que las ventas oficiales de bonos atados al dólar ya superaron los US$400 millones en septiembre hasta el miércoles pasado y dijeron que suponen que ese monto siguió creciendo.

“Los volúmenes operados continuaron en niveles elevados en las últimas tres ruedas, sugiriendo presencia oficial”, indicaron en PPI. “El volumen sostenido en Lelink mantiene abierta la posibilidad de actividad oficial canalizándose por estas plazas”, coincidieron en Outlier.

Las intervenciones del BCRA en dólar futuro se conocen solamente a fines de cada mes y con unos 30 días de rezago. En cambio, sus movimientos en el mercado de bonos no son públicos. Fuentes oficiales aseguran que no buscan mantener un nivel de tipo de cambio sino administrar los factores distorsivos que le puedan sumar volatilidad a la cotización sin fundamentos económicos.