En diálogo con Fénix, el economista Pablo Das Neves analizó la decisión del BCRA de modificar el esquema de bandas cambiarias a partir de enero, atándolo a la inflación mensual, y advirtió sobre los riesgos de indexar el dólar en tiempos de escasez
17:12 | Martes 16 de Diciembre de 2025 | La Rioja, Argentina | Fenix Multiplataforma
En diálogo con Fénix, el economista Pablo Das Neves explicó los alcances del cambio que implementará el Banco Central en su política cambiaria, una medida que apunta principalmente a fortalecer las reservas internacionales en cumplimiento de las metas acordadas con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Según detalló el especialista, Argentina venía funcionando con un esquema de flotación entre bandas que se actualizaban a un ritmo del 1% mensual, conocido como crawling peg. Este mecanismo, sostuvo, mantuvo al dólar atrasado, obligando al Banco Central a vender divisas para sostener el techo de la banda, lo que derivó en una pérdida constante de reservas.
El nuevo esquema mantendrá el sistema de bandas, pero con una modificación clave: la actualización del techo ya no será fija, sino que se ajustará de acuerdo a la inflación del mes anterior, medida por el INDEC. “Si la inflación fue del 2,5%, la banda se moverá ese mismo porcentaje”, explicó Das Neves, lo que permitiría una suba más rápida del tipo de cambio y reduciría la presión sobre las reservas.
El economista señaló que esta decisión responde directamente a un pedido del FMI, que exige una mayor acumulación de dólares. En ese sentido, remarcó que el Banco Central podrá emitir pesos únicamente para comprar reservas, y no para financiar el déficit fiscal, lo que —en términos contables— no debería generar inflación adicional.
Sin embargo, Das Neves fue cauteloso respecto del impacto a mediano plazo. Advirtió que los esquemas indexados pueden generar una dinámica peligrosa, donde inflación y dólar se retroalimentan, generando una espiral difícil de controlar. “Ya lo vivimos en la Argentina con experiencias similares”, recordó, y expresó su preferencia por un sistema de libre flotación, aunque reconoció que también puede generar episodios de volatilidad.
En cuanto al contexto general, el analista subrayó que la principal debilidad del Gobierno sigue siendo el nivel de reservas, que actualmente se encuentran en terreno negativo según la metodología del FMI. Esta situación deja al país vulnerable ante eventuales shocks externos, como ocurrió en 2017 tras la crisis de mercados emergentes.
Finalmente, Das Neves advirtió que los próximos meses serán especialmente sensibles por la mayor demanda estacional de dólares vinculada a las vacaciones de verano y por los vencimientos de deuda previstos para enero, que rondan los 4.500 millones de dólares. En ese escenario, consideró clave que el Banco Central logre reforzar sus reservas para evitar tensiones cambiarias mayores.
